A Patria Malls (PMLL11) reportou um início de ano robusto, com taxa de ocupação próxima de 97%, nível que a gestão classifica como o mais alto da história do fundo. O desempenho reforça a resiliência do portfólio de 14 shopping centers, que somam cerca de 139 mil m² de ABL própria e mantêm fluxo consistente de consumidores e lojistas. A dinâmica operacional positiva sustenta a visibilidade para receitas e distribuição nos próximos meses.
Em janeiro de 2026, as vendas totais por metro quadrado cresceram 9,9% na base anual, impulsionadas por mix de lojas e calendário promocional. O indicador de mesmas lojas (same store sales) avançou 6,9%, enquanto o same store rent subiu 5,2%, refletindo reajustes e melhor desempenho comercial. Esses vetores, somados à alta ocupação, sustentam a geração de caixa recorrente do fundo imobiliário.
O NOI por metro quadrado teve alta de 1,7% na comparação anual, mantendo a mesma base de ativos como referência. Embora mais moderado que as vendas, o avanço do NOI aponta normalização gradual de custos e maior captura de aluguéis variáveis. A gestão indica que novas alavancas operacionais podem reforçar margens ao longo do semestre nos principais shopping centers.
Receitas e distribuição seguem em linha com o guidance. No período, o PMLL11 apurou receita de R$ 1,06 por cota e resultado distribuível de R$ 0,90 por cota. Em março, o rendimento foi de R$ 1,00 por cota, nível consistente com a estratégia de estabilidade de proventos e sinalização ao mercado.
O patrimônio líquido atingiu R$ 1,64 bilhão em fevereiro, com valor de mercado de R$ 1,52 bilhão. O múltiplo P/VP de 0,93x sugere desconto frente ao valor contábil, enquanto o dividend yield anualizado ao redor de 11% permanece competitivo entre pares. A inadimplência líquida foi de 8% em janeiro, atribuída a sazonalidade; em 12 meses, está em 2,3%, patamar saudável para ativos de varejo.
O PMLL11 prorrogou a assembleia que avalia a aquisição do RBR Malls, com votação até 30 de abril e resultado previsto para 4 de maio. A decisão pode ampliar escala, diversificação e sinergias operacionais, reforçando a estratégia em shopping centers maduros e com potencial de incremento de NOI.
A forte ocupação, o crescimento das vendas e o avanço dos aluguéis sustentam expectativas de evolução do NOI. A combinação de desconto no P/VP e distribuição estável reforça o caso de investimento, enquanto a possível incorporação do RBR Malls pode acelerar ganhos de eficiência.
