O BTHF11 (BTG Pactual Real Estate Hedge Fund) encerrou os últimos 12 meses com retorno total de cerca de 31%, superando os aproximadamente 16% do IFIX no mesmo período, conforme o relatório gerencial de maio. A performance reforça a proposta do fundo em capturar oportunidades no setor imobiliário com gestão ativa e controle de risco, mantendo disciplina na alocação de capital.
No mês, o fundo imobiliário distribuiu R$ 0,101 por cota e preservou o guidance semestral entre R$ 0,100 e R$ 0,105. O dividend yield anualizado informado foi de 13,08%, refletindo a combinação de geração de caixa recorrente e ganhos de capital táticos. A gestão reiterou que a política de distribuição considera a sustentabilidade dos resultados e o cenário de mercado.
Segundo o relatório gerencial, o ambiente macroeconômico segue desafiador, com incertezas relacionadas à inflação, ao quadro fiscal e à política monetária. Ainda assim, o FII manteve uma carteira diversificada entre fundos de tijolo e papel, CRIs, caixa, ativos reais e posições táticas em empresas do ecossistema imobiliário, buscando equilibrar retorno e resiliência.
A operação em TEND3, ação da Tenda, foi um dos destaques recentes. Na etapa final, a venda gerou cerca de R$ 5 milhões em ganho de capital. Considerando todo o ciclo de investimento, a alocação apresentou TIR de 111,2% sobre o capital investido e somou lucro de R$ 7,2 milhões, em processo de desinvestimento iniciado em janeiro de 2026. A gestão enfatizou que não se trata de especulação, mas de capturar valor em oportunidades alinhadas ao setor.
Em negociações de mercado, o BTHF11 movimentou aproximadamente R$ 268 milhões no secundário, utilizando cerca de R$ 102 milhões de caixa. O mandato confere flexibilidade para ajustes táticos na carteira, com foco em assimetria risco-retorno e liquidez, contemplando fundos de papel e ativos de crédito.
O fundo negociava com desconto de cerca de 7,8% sobre o valor patrimonial, podendo chegar a 17,9% no “duplo desconto”. Com valor de mercado de R$ 1,9 bilhão, patrimônio líquido acima de R$ 2 bilhões e mais de 320 mil cotistas, o BTHF11 figura entre os maiores FIIs de hedge funds listados na B3.
