O corte de 0,25 ponto percentual da taxa Selic, para 13,75% ao ano, reacendeu dúvidas sobre os fundos de papel. O impacto depende da carteira de cada FII. Esses veículos investem em títulos do mercado imobiliário, principalmente CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), atrelados a indexadores como CDI e IPCA, geralmente com spread adicional.
Em live especial da Suno sobre o Copom, Guilherme Almeida, Head de Renda Fixa da Suno Research, afirmou que o corte já estava precificado e, isoladamente, altera pouco os pós-fixados. “Para o mercado de renda fixa, pouca coisa muda, pouca coisa muda com 0,25% de corte”, disse.
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Como a queda da Selic afeta os fundos de papel
Nos FIIs com maior exposição a CRIs indexados ao CDI, uma sequência de cortes tende a reduzir gradualmente a remuneração, pois o CDI acompanha de perto a taxa básica. Isso diminui o “carrego” dos pós-fixados, isto é, o rendimento corrente dos títulos.
“Se a gente olha para pós-fixado, o carrego vai ser menor. Mas, ainda assim, a gente está falando de um carrego interessante”, afirmou Almeida.
Em fundos com maior exposição ao IPCA, a inflação influencia diretamente a remuneração dos CRIs. Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, alertou que riscos inflacionários podem limitar a velocidade dos próximos cortes. “Tem tanto risco no radar e tantas possíveis pressões para a inflação em que eu vejo que não há muita flexibilidade para o Banco Central cortar juros”, disse.
Ainda vale a pena investir em fundos de papel?
Não há resposta única baseada só na mudança da Selic. Marcos Baroni, Head de Fundos Imobiliários da Suno Research, lembrou que fundos atrelados ao CDI são pós-fixados. “Se ela [Selic] voltar a subir, ou voltar a cair, você terá um fundo que é pós-fixado…”, afirmou.
Além do indexador, pesam risco de crédito, diversificação, qualidade dos devedores, garantias, taxas e exposição a CDI ou IPCA. A decisão depende das características de cada FII.
